Как инвестировать в ОФЗ, чтобы заработать больше

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как инвестировать в ОФЗ, чтобы заработать больше». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Содержание

1. Принцип работы инвестиционных облигаций Сбербанка

2. Альтернатива коротким ОФЗ: ОФЗ-ПК

3. Принцип работы ОФЗ с индексацией

4. Как купить ОФЗ физическому лицу

5. Ограничения при досрочном погашении

6. Потенциальная прибыль

7. Сроки покупки ОФЗ в 2017 году

8. Как менялся рынок суверенного долга?

9. Наши ожидания в области монетарной политики и ее влияния на рынок ОФЗ

Для примера возьму ОФЗ 26224, выпущенную в феврале 2018. Ее номинал 1000 рублей, годовая ставка купона 6,90 %. Это государственная бумага с постоянным доходом, поэтому купон будет актуален не только для 2018 г., но и для всех последующих периодов. Выплата купона 2 раза в год. Погашение инструмента запланировано на 2029 год, его рыночная стоимость сейчас составляет 92,5 % от номинала.

В 2022 году рынок облигаций, как и весь российский фондовый рынок, столкнулся с серьезным давлением, однако выдержал его достойно и продемонстрировал хорошую устойчивость к кризису, чего не скажешь о более рисковых классах инструментов, таких как акции.

О чем следует помнить:

Облигации – это важнейший инструмент для защиты капитала в период «турбулентности».
Сейчас актуальной целью инвестирования является, прежде всего, защита капитала от быстрорастущих рисков, а не получение сверхвысокой доходности.
ОФЗ и муниципальные облигации – самые надежные инструменты на российском фондовом рынке.
При выборе корпоративных облигаций важно проводить финансовый анализ показателей компаний.
При выборе ВДО следует быть крайне избирательным, так как число дефолтов в 2023 году может увеличится.
Облигации с защитой от инфляции приобретают сейчас особую популярность в виду наличия проинфляционных рисков.
Еврооблигации в юанях и замещающие облигации – новый и быстро развивающий сегмент на российском рынке облигаций, пришедший на замену еврооблигациям российских эмитентов в долларах.

ОФЗ — ценные бумаги, с помощью которых Россия берёт деньги в долг у инвесторов. Взамен она обещает выплачивать процент за пользование и в оговорённое время вернуть всё обратно.
Есть множество ОФЗ, которые отличаются сроками погашения, частотой выплаты процентов и размером последних — всё влияет на доходность для инвестора.
Выбор конкретных облигаций зависит от целей, возраста, свободных денег, терпимости к риску и иных особенностей инвестора. Одним лучше собирать собственный портфель из отдельных выпусков ОФЗ, другим проще вложиться в ETF.
Инвестор может зарабатывать на купонных выплатах, разнице цен продажи и покупки и налоговых льготах.
Важно считать эффективную доходность ОФЗ — колебания рынка, комиссии брокера и налоги могут снизить результат на несколько процентов годовых.

Принцип работы инвестиционных облигаций Сбербанка

Официальной документации на сайте или в приложении «Сбербанк Инвестор» об этом инструменте нет. Финансовая компания предлагает лишь обрывки информации. Формула расчета доходности не разглашается. Поэтому точно подсчитать итоговую доходность ценных бумаг невозможно. Единственный способ конкретизировать ИОС – связаться с менеджером. Однако сотрудники банка заточены под продажи. Поэтому они смогут продать инструмент в выгодном свете.

Будьте готовы к тому, что ваши деньги, инвестированные в покупку ИОС также будут положены на депозит под 5% годовых. На чистую прибыль банк будет покупать производные инструменты, например, биржевые опционы. Если трейдинг окажется удачным, то инвестор получит дополнительный доход. Однако это слишком большой риск. Принцип работы инструмента очень сомнительный.

На Западе подобные облигации – это также распространенная практика. Однако в Европе и США есть их более честная версия. Например, инвестор обращается в финансовую компанию. Там ему предлагают вложиться в биржевой индекс с гарантированной защитой капитала. Условия просты – если S&P 500 вырастет, то на баланс будет зачислено около 90% прибыли от размера стартовых вложений. Если этого не произойдет, то инвестору просто будет возвращен его капитал.

Государство предлагает разные виды облигаций. Они отличаются по сроку погашения, прибыльности, количеству купонных выплат. Существуют такие варианты:

ОФЗ-ПД. Постоянный купонный доход. Процент прибыли и даты выплат известны заранее, они не изменятся в течение всего срока. Это самый популярный и удобный вид.
ОФЗ-ПК. Переменные купоны. Их размер установлен, но процент меняется в зависимости от ключевой ставки ЦБ РФ. Если ее поднимут, доход вырастет. Опустят ― снизится.
ОФЗ-ИН. Индексируемый номинал. Корректируется в зависимости от инфляции. Процент по купонам сохраняется весь срок.
ОФЗ-АД. Амортизация долга. Государство выплачивает не только купоны, но и часть номинала. Доходность невысокая, поэтому инструмент непопулярный. Подойдет желающим реинвестировать деньги.
ОФЗ-н. Для физических лиц. На бирже не представлены, реализуются через банки. Процент прибыли и купоны известны заранее, срок погашения ― 3 года. Можно продать раньше, но доход снизится. Если сделать это в первый год ― прибыли не будет совсем.

Инвестор может составить портфель из разных инструментов. Бумаги выбирают по таким критериям:

Доходность. На биржу приходят, чтобы заработать деньги. Выгода покупки ― первое, на что обращают внимание. Чем выше процент по облигации, тем она прибыльнее.
Дата погашения. Длинные бумаги принесут больше профита. Короткие ― удобнее при нестабильной обстановке, когда цена падает в случае массовой распродажи активов.
Купоны. Если запланированы реинвестиции, размер важен. В среднем купонный доход составляет 8-10%. То есть при покупке 1 облигации за 1000 руб. выплаты составят 80-100 руб. в год.
Цель. Если планируется купить бумагу и забыть о ней до дня погашения, подойдет ОФЗ-ПД. Для защиты от инфляции лучше приобрести с индексируемым номиналом. Для заработка при повышении ставки ― с переменным купоном. Для самых консервативных ― народные, гарантирующие стабильные выплаты независимо от экономической ситуации.

Альтернатива коротким ОФЗ: ОФЗ-ПК

В качестве альтернативы можно купить ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК):

Название	Купон	Дата погашения
ОФЗ-24021-ПК	RUONIA (за последние 7 дней)	24.04.2024
ОФЗ-29006-ПК	RUONIA + 1,20%	29.01.2025
ОФЗ-29014-ПК	RUONIA	25.03.2026
ОФЗ-29007-ПК	RUONIA + 1,30%	03.03.2027
ОФЗ-29008-ПК	RUONIA + 1,40%	03.10.2029
ОФЗ-29009-ПК	RUONIA + 1,50%	05.05.2032
ОФЗ-29010-ПК	RUONIA + 1,60%	06.12.2034
ОФЗ-29013-ПК	RUONIA	18.09.2030
ОФЗ-29014-ПК	RUONIA	25.03.2026
ОФЗ-29014-ПК	RUONIA	25.03.2026
ОФЗ-29015-ПК	RUONIA	18.10.2028
ОФЗ-29016-ПК	RUONIA	23.12.2026
ОФЗ-29017-ПК	RUONIA	25.08.2032
ОФЗ-29018-ПК	RUONIA	26.11.2031
ОФЗ-29019-ПК	RUONIA	18.07.2029
ОФЗ-29020-ПК	RUONIA	22.09.2027
ОФЗ-29021-ПК	RUONIA	27.11.2030
ОФЗ-29022-ПК	RUONIA	20.07.2033

Принцип работы ОФЗ с индексацией

Индексируемые облигации федерального займа – это очень молодой, только начинающий у нас развиваться финансовый инструмент. Можно сказать, что он в некоторой степени противопоставлен облигациям с амортизацией. Хотя в мире он известен достаточно давно, сегодня на российском рынке облигации с индексируемым номиналом представлены только двумя выпусками:

ОФЗ 52001–ИН – погашение запланировано на 16 августа 2023 года, а купонная доходность к номиналу составляет 2.5%;
ОФЗ 51001 –ИН — погашение назначено на 31 марта 2021 года с доходом купона в 2.25% к номиналу.

Индексируются бумаги на потребительскую инфляцию (причем индексация ежедневная). Ее можно найти на сайте эмитента – Министерства финансов, где ежедневно публикуется информация по текущим и прогнозируемым номиналам купонов. Выплаты по ним осуществляются раз в полугодие, получаемая купонная прибыль налогообложению не подлежит. Следовательно, номинал ОФЗ-ИН постепенно возрастает.

Аналитические исследования показали, что на промежутке с января 2004 по май 2015 года облигации с индексацией на инфляцию плюс купон оказались бы самым выгодным инвестиционным инструментом в рублях, обгоняя индекс ММВБ (без учета дивидендов), золото, еврооблигации или валютную корзину. Одновременно такой вид облигации проявлял бы наибольшую стабильность котировок (наименьшую волатильность), практически не проседая в кризис 2008 года.

Так покупать сейчас облигации или нет?

Есть такая хорошая поговорка: «Знал бы прикуп, жил бы в Сочи». Никто не знает. Вон люди буквально пару-тройку месяцев назад бумаги брали с доходностью +10% годовых и были рады. Если бы все было просто и однозначно, то мы все не задумываясь инвестировали в облигации с двадцати процентной доходностью. С другой стороны, чем сейчас страшнее, тем доходнее будет в будущем (но не факт).

Кстати, не купить облигации сейчас — это тоже риск. Риск упустить высокую доходность, которая встречается на рынке нечасто. Когда все успокоится и наметятся улучшения в экономике, таких цен и доходностей на рынке мы однозначно не увидим даже близко.

Что делать? Как говориться: «и хочется и колется.»

Я буду заходить небольшими суммами в длинные ОФЗ (10-15 лет). В случае развития негативного сценария (роста процентной ставки ЦБ), я не сильно много потеряю. И у меня будет время и деньги выкупить новые бумаги с рынка с более высокой доходностью (своеобразная стратегия усреднения).

—>

Российский рынок облигаций подходит к концу 2022 года в неплохой форме. Если на конец 2021 года объем рынка корпоративных бондов достиг исторического максимума в 17,6 трлн рублей, то к середине года объем рынка сжался до 16,7 трлн рублей, но уже к концу сентября практически восстановился и составил 17,56 трлн рублей. Движущей силой восстановления стали эмитенты первого эшелона, многим из которых в условиях закрывшихся внешних источников фондирования пришлось наращивать присутствие на отечественном облигационном рынке. Первоклассные эмитенты были вынуждены предлагать в этом году ставки, которые стали интересны не только институциональным инвесторам, но и частным. При этом весенний переток розницы в доходные депозиты, а позже и в конкурентные по ставкам бонды надежных эмитентов лишил ликвидности средних и мелких эмитентов. Дефолты, ставшие для рынка нормой и постоянной угрозой, оказались дополнительным фактором, который останавливает частных инвесторов от работы с рисковыми эмитентами.

Мы ожидаем, что в ближайший год активность облигационного рынка сосредоточится в верхних эшелонах, где сочетание доходности и риска продолжит оставаться привлекательным и для институционалов, и для розничных инвесторов. Высокорисковые эмитенты, для которых единственным источником ликвидности служат средства частников, будут в трудном положении. Инвесторы, которые продолжают работать с подобными эмитентами, требуют за доступ к своим деньгам большей доходности, большей прозрачности, а также лучшей IR-активности. Соответствовать таким параметрам многие компании не смогут или не захотят. Это значит, что бум размещений в сегменте ВДО завершен, а рынок не досчитается новых имен. Для действующих эмитентов ВДО каждое погашение, требующее рефинансирования, станет проверкой на выживаемость. Мы называем эту ситуацию проблемой-2023 и ждем, что она будет стоить рынку 20–25 дефолтов в течение года.

Как купить ОФЗ физическому лицу

Когда решение о приобретении госбумаг принято, возникает закономерный вопрос: где купить облигации федерального займа физическому лицу?

Обычный инвестор может приобрести ОФЗ на фондовом рынке, то есть на Московской фондовой бирже. Рядовым гражданам практически невозможно купить облигации федерального займа во время первичного размещения.

После того, как прошло первичное размещение на аукционе, крупные инвесторы начинают торговлю ОФЗ на бирже.

Частному инвестору необходимо предпринять несколько простых шагов, чтобы получить доступ к сделкам с ОФЗ:

Выбрать брокера, который вызывает доверие у инвестора. В дальнейшем все сделки будут проходить через этого брокера;
Открыть брокерский счет. Лучше всего начать с ИИС, чтобы получить налоговые льготы;
Скачать мобильное приложение или терминал QUIK для осуществления сделок;
Выбрать те бумаги, которые необходимо приобрести;
Поставить заказ на покупку по рыночной цене или по желаемой цене.

Когда сделка осуществится, придет уведомление. Брокер спишет свою комиссию за покупку. После начисления купонного дохода денежная сумма поступит на брокерский счет или на банковскую карточку по выбору клиента.

Ограничения при досрочном погашении

Процентные ставки в экономике государства меняются динамично, поэтому некоторые выпуски облигаций могут быть невыгодны эмитентам. Например, заемщик выпустил 5-летние облигации с доходностью в 13 %, а через 2 года межбанковская ставка сильно упала.

Выполнять обязательства уже невыгодно – проще досрочно погасить эти ценные бумаги, выплатив всем покупателям номинальную цену с некоторой премией. Инвесторы потеряют возможность получать доходность выше среднерыночной, поэтому для них этот вариант не совсем хорош.

Чтобы этого не происходило, биржевой мир придумал специальные безотзывные облигации с фиксированной датой погашения.

В любом выпуске всегда указан тип облигации, ограничения и возможности досрочного погашения, поэтому перед покупкой необходимо очень внимательно ознакомиться с характеристиками финансового инструмента.

Ценные бумаги классифицируются по нескольким признакам. Основной из них – период действия.

Краткосрочные облигации – действительны в рамках одного календарного года.
Со средним сроком – период их работы регламентирован временным промежутком от 1 до 5 лет.
Долгосрочные – активы, рассчитанные на длительное вложение при максимальном времени действия до 30 лет.

По специфике получения прибыли ОФЗ бывают:

Переменно доходные – прибыль определяется показателем депозитного индекса за каждый конкретный день.
С долговой амортизацией – планируется не единое, а дробное погашение стоимости ценной бумаги. При этом график внесения платежей заранее не оговаривается. Активы зависят от ставки по процентам и относятся к категории самых выгодных в экономическом плане вариантов вложений.
С постоянным купонным доходом – их основное отличие – фиксированная ставка. Особенно выгодно их покупать тогда, когда рыночная ставка идёт на понижение.
С номиналом индекса – их цена не бывает постоянной и может изменяться под влиянием потребительской стоимости. Чем больше инфляция, тем дороже будут бумаги.

Потенциальная прибыль

Ключевой вопрос, интересующий потенциальных покупателей — доходность облигаций федерального займа. Государство предлагает ценные бумаги под высокую ставку, размер которой превышает процент по стандартному банковскому депозиту. При этом с каждым годом ставка растет, что делает выгодной покупку ОФЗ на продолжительный срок. Чем больше покупатель удерживает долговую бумагу на руках, тем выше потенциальная прибыль.

Министерство финансов РФ установило следующие процентные ставки применительно к срокам выплат:

7,5% — первое число ноября 2017 г.
8,0% — второго мая 2018 г.
8,5% — конец октября 2018-го.
9,0% — первое число мая 2019 г.
10% — 30.10.2019 г.
10,5% — последний этап, который проходит 29 апреля 2020-го.

Если облигация федерального займа для физических лиц приобретена в первый день продажи, она принесет в среднем 9,02% в год. Но здесь важно брать во внимание вычет комиссии банка-агента.

Финансовые учреждения, которые занимаются реализацией ОФЗ для населения, получают следующую прибыль:

В случае покупки ценных бумаг на сумму до 50 000 р. — 1,5% от объема сделки.
50 000-300 000 р. — 1,0%.
От 300 000 р. и более — 0,5%.

Сроки покупки ОФЗ в 2017 году

Инвестиции в ОФЗ для населения имеют ряд преимуществ:

Получение гарантированной прибыли, благодаря высокой доходности государственных облигаций РФ.
Возможность погашение долговой бумаги в любое удобное время.

В случае покупки ОФЗ инвестор вправе вернуть вложенные деньги, не дожидаясь, пока пройдет год со дня покупки. Но в этом случае доходность долговой бумаги будет нулевой. Также в случае заблаговременного погашения стоит учесть следующие нюансы:

Банк-агент выкупает долговые бумаги по цене покупки (не выше номинальной стоимости актива).
Взимается дополнительная комиссия, которая делает преждевременный возврат долговых бумаг невыгодным для держателя.

Как менялся рынок суверенного долга?

Рынок ОФЗ после достижения пика в конце апреля 2020 г. на долгое время оказался в «боковом» тренде: цены выпусков с постоянным купоном менялись в рамках узкого диапазона в условиях дефицита движущих факторов. Однако с началом нового года волатильность стала резко возрастать. На котировках сказались как растущая доходность основных мировых бенчмарков (ставка 10-летних казначейских облигаций США с начала января увеличилась на 40 б.п., до 1,3%), так и продолжившийся рост потребительских цен в России. Геополитические риски остались в повестке дня, ограничивая приток иностранного капитала (только за первую половину февраля 2021 г. отток средств нерезидентов составил порядка 76 млрд руб.). На этом фоне Банк России приступил к пересмотру тактики управления денежно-кредитной политикой. На первом в 2021 г. году заседании по ключевой ставке 12 февраля регулятор резко «ужесточил» риторику, чем спровоцировал новые распродажи на рынке ОФЗ. ЦБ отметил наличие устойчивых рисков инфляции, действие которых может сказываться дольше, чем изначально предполагалось. Как следствие, прогноз по инфляции на текущий год был повышен до 3,7-4,2%. Наиболее важным изменением в заявлении регулятора стало исчезновение сигнала о возможном снижении ставки в дальнейшем. Напротив, ЦБ впервые заявил, что будет оценивать сроки перехода к нейтральной политике (подразумевает ключевую ставку в диапазоне 5-6%), хотя в базовом сценарии ожидает этого не ранее следующего года. Под влиянием всех этих факторов рынок рублевого суверенного госдолга мог только продолжить снижаться. Доходность ОФЗ с середины января стремительно росла, при этом масштаб распродажи до сих пор не уменьшает, несмотря на поддержку таких традиционных факторов спроса как растущие нефтяные цены и укрепление рубля. Наиболее серьезные потери понес средний участок кривой, где доходность выросла на 55-65 б.п. В целом бумаги с погашением свыше 10 лет сейчас находятся примерно на том же уровне, что и в первой половине апреля 2020 г. В то же время важно отметить, что ключевая ставка в тот период составляла 6%, т.е. была выше на 175 б.п. Таким образом, текущие спреды выглядят гораздо привлекательнее, что является важным аргументом в пользу покупки данных инструментов. Также обращает на себя внимание резко увеличившийся угол наклона кривой — разница в ставках сейчас находится на максимальной отметке с начала прошлого года (спред 2-20Y) и превышает 235 б.п.

Наши ожидания в области монетарной политики и ее влияния на рынок ОФЗ

Важными индикаторами для понимания дальнейшей динамики ключевой ставки являются статистические данные по инфляции, а также изменению ВВП. Мы согласны с базовым сценарием ЦБ, который подразумевает сохранение «мягких» монетарных условий на протяжении всего 2021г. Иными словами, с большой вероятностью ключевая ставка не превысит значения в 5%. Более того, мы не ожидаем, что она в принципе будет меняться до начала 2022 г. Регулятор уже заложил в свой прогноз повышенный инфляционный фон в текущем году. При этом траектория годового роста цен в ближайшее время скорее всего будет переломлена за счет эффекта базы, а также принятых правительственных мер. При этом даже если ключевая ставка в России в течение года все же повысится на 25 б.п. или даже 50 б.п., это вряд ли заметно отразится на доходности гособлигаций. После последней «просадки» в ставки коротких ОФЗ уже в полной мере заложен подобный сценарий.

Что касается постепенного перехода к «нейтральной» монетарной политике, то по завершении цикла мы не ждем значительного отклонения от нижней границы обновленного диапазона реальной ставки (1-2%). Прошлым летом ЦБ ухудшил оценку этого диапазона вслед за общим снижением мировых ставок и страновой премии России. В то же время сложившийся на текущий момент уровень рыночных ставок на «длинном» отрезке кривой ОФЗ выглядит избыточным в контексте длительного сохранения ключевой ставки у 5%. До начала пандемии средняя премия над ключевой ставкой не превышала 30-40 б.п. В целом за прошлый год она оценивалась 150 б.п. по сравнению с текущими 275 б.п. Дополнительный фактор комфорта и возможность более точного прогнозирования инвесторы смогут получить уже после опорного заседания в апреле (запланировано на 23.04.2021), когда стартует публикация траектории ключевой ставки. Ожидается что она не будет точечной (по аналогии с dot plot ФРС США) и будет отражать сочетание многих факторов, которые оказывают влияние на решения ЦБ.

Тип	5 мин	15 мин	1 час	1 день	1 месяц
Скол. средние	Покупать	Покупать	Нейтрально	Активно продавать	Нейтрально
Тех. индикаторы	Активно покупать	Активно покупать	Покупать	Активно продавать	Продавать
Резюме	Активно покупать	Активно покупать	Нейтрально	Активно продавать	Нейтрально